Opções de stock verdadeiras

O & quot; True & quot; Custo das Opções de Ações.

Como você avalia as opções de ações para funcionários (ESO)? Esta é possivelmente a questão central no debate sobre se essas opções devem ser contabilizadas ou se esse método de compensação pode ser deixado de fora da demonstração de resultados, mas anotado nas notas das demonstrações financeiras. De acordo com as regras contábeis básicas do GAAP, se um valor puder ser colocado nas opções de ações do empregado, elas devem ser contabilizadas ao valor justo de mercado.

Os proponentes de contabilizar as opções de ações dos funcionários dizem que existem muitos modelos que podem ser usados ​​para dar um valor exato às opções. Essas opções são uma forma de compensação que deve ser devidamente contabilizada, como salários. Os opositores argumentam que esses modelos não são aplicáveis ​​às opções de ações para funcionários ou que as despesas correspondentes associadas a essa forma de remuneração são zero. Este artigo examinará o argumento dos oponentes e, em seguida, explorará a possibilidade de uma abordagem diferente para determinar o custo das opções de ações para funcionários.

Diversos modelos foram desenvolvidos para avaliar as opções negociadas nas bolsas, como opções de compra e venda, as quais são concedidas aos funcionários. Os modelos utilizam premissas e dados de mercado para estimar o valor da opção a qualquer momento. Talvez o mais amplamente conhecido seja o Modelo Black-Scholes, que é o que a maioria das empresas usa quando discute as opções dos empregados nas notas de rodapé de seus arquivos da SEC. Embora outros modelos, como a avaliação binomial, tenham sido permitidos, as regras contábeis atuais exigem o modelo mencionado anteriormente. (Saiba mais em Obter o Máximo de Opções de Ações de Empregados.)

Há duas desvantagens principais em usar esses tipos de modelos de avaliação:

Suposições - Como qualquer modelo, a saída (ou valor) é tão boa quanto os dados / suposições que são usados. Se as suposições forem incorretas, você obterá avaliações incorretas, independentemente de quão bom é o modelo. As principais premissas na avaliação de opções de ações para empregados são a taxa estável livre de risco, a volatilidade das ações segue uma distribuição normal, dividendos consistentes (se houver) e define a vida da opção. Essas são coisas difíceis de estimar por causa das muitas variáveis ​​subjacentes envolvidas, especialmente em relação à suposição de distribuições de retorno normais. Mais importante, elas podem ser manipuladas: ao ajustar qualquer uma ou uma combinação dessas suposições, a administração pode reduzir o valor das opções de ações e, assim, minimizar o impacto adverso das opções nos ganhos. Aplicabilidade - Outro argumento contra o uso de um modelo de precificação de opções para opções de ações para funcionários é que os modelos não foram criados para avaliar esses tipos de opções. O modelo Black-Scholes foi criado para avaliar opções negociadas em bolsa de instrumentos financeiros (como ações e títulos) e commodities. Os dados usados ​​nessas opções são baseados no preço futuro esperado do ativo subjacente (um estoque ou commodity) que deve ser definido no mercado por compradores e vendedores. No entanto, as opções de ações dos funcionários não podem ser negociadas em nenhuma bolsa e os modelos de precificação de opções foram criados porque a capacidade de negociar uma opção é valiosa.

Um ponto de vista alternativo.

As empresas usam programas de recompra de ações para reduzir e, portanto, administrar o número de ações em circulação: uma redução nas ações em circulação aumenta o lucro por ação. Geralmente, as empresas dizem que implementam recompras quando sentem que suas ações estão subvalorizadas.

A maioria das empresas que possuem grandes programas de opções de ações para funcionários possui programas de recompra de ações, de modo que, à medida que os empregados exercem suas opções, o número de ações em circulação permanece relativamente constante ou não-diluído. Se você assumir que a principal razão para um programa de recompra é evitar a diluição de lucros, o custo da recompra é um custo de ter um programa de opções de ações para funcionários, que deve ser contabilizado na demonstração de resultados.

Se uma empresa não tiver um programa de recompra de ações, os ganhos serão reduzidos pelo custo das opções emitidas e pela diluição. Mesmo se tirarmos recompras da equação, as opções são uma forma de compensação que tem um certo valor. Como resultado, eles devem ser tratados de maneira semelhante aos salários regulares.

Opções de ações são usadas em vez de salários em dinheiro, período. Como tal, eles devem ser contabilizados no período em que são concedidos. O custo de um programa de recompra de ações pode ser usado como uma maneira de avaliar essas opções, porque, na maioria dos casos, o gerenciamento usa um programa de recompra para evitar que o EPS caia.

Mesmo que uma empresa não tenha um programa de recompra de ações, você pode usar o preço médio anual das ações multiplicado pelo número de ações subjacentes às opções (líquido de ações que se espera que não sejam exercidas ou expirem) para derivar um custo anual.

Folha Informativa de Opções de Ações para Funcionários.

O que é uma opção de ações?

Stock Options e Employee Ownership.

Considerações práticas.

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Opções de ações.

Uma empresa concede a um empregado opções para comprar um número declarado de ações a um preço de subsídio definido. As opções são adquiridas durante um período de tempo ou quando certas metas individuais, de grupo ou corporativas são atingidas. Algumas empresas definem horários de aquisição baseados no tempo, mas permitem que as opções sejam adquiridas mais rapidamente se as metas de desempenho forem atingidas. Uma vez adquirido, o empregado pode exercer a opção ao preço de subsídio a qualquer momento durante o prazo da opção até a data de expiração. Por exemplo, um funcionário pode ter o direito de comprar 1.000 ações a US $ 10 por ação. As opções cobrem 25% ao ano ao longo de quatro anos e têm prazo de 10 anos. Se a ação subir, o empregado pagará US $ 10 por ação para comprar as ações. A diferença entre o preço de subsídio de US $ 10 e o preço de exercício é o spread. Se a ação chegar a US $ 25 após sete anos e o empregado exercer todas as opções, o spread será de US $ 15 por ação.

Tipos de opções.

Se todas as regras para ISOs forem cumpridas, então a eventual venda das ações é chamada de "disposição qualificada", e o funcionário paga imposto sobre ganhos de capital a longo prazo sobre o aumento total em valor entre o preço da concessão e o preço de venda. A empresa não toma dedução de imposto quando existe uma disposição de qualificação.

Exercitando uma opção.

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Os planos que não atendem a esses requisitos não são qualificados e não possuem vantagens fiscais especiais.

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As opções de compra e venda são cotadas em uma tabela chamada de folha de corrente. A folha em cadeia mostra o preço, volume e juros em aberto para cada preço de exercício da opção e mês de vencimento.

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Opções de ações e os 7 fatores que determinam seu preço e valor.

Entender o preço e o valor da opção é fundamental para se tornar um profissional bem-sucedido. Como você pode saber que algo vale a pena (ou o que poderia valer a pena) se você não sabe quais fatores influenciam seu preço?

Pegue os preços da gasolina, por exemplo. Todos nós sabemos que a demanda do consumidor, as mudanças sazonais, os preços do petróleo bruto, a produtividade das refinarias, os impostos estaduais e locais, etc., afetam o preço que você paga na bomba. Com preços de quase US $ 4,00 por galão ultimamente, tenho certeza de que todos vocês estão tentando extrair mais dinheiro de cada gota como eu.

Modelo de precificação Black Scholes.

Ao comprar ou vender opções, existe um sistema utilizado no mercado pelo qual o mercado dá um preço para qualquer opção. Na maioria das vezes, é baseado em fórmulas matemáticas como o modelo Black Scholes.

Este é o modelo mais usado atualmente no mercado e a fórmula é assim:

Francamente, não é importante saber exatamente como calculá-lo, mas sim quais variáveis ​​entram no modelo. Como qualquer outro profissional de finanças lhe dirá, calcular isso à mão nas universidades é doloroso e tedioso, mas ajuda a entender o que pode afetar o preço das opções.

Apenas 1 variável é "estimada"

Seis dos sete fatores usados ​​na avaliação de opções são conhecidos, e o último - Volatilidade - é suposto ser uma estimativa. Claro que isso apresenta um grande problema. Receba os gráficos aqui.

Como a volatilidade tem muito peso na avaliação de uma opção, e sempre precisamos usar uma “estimativa”, é impossível calcular o valor real de qualquer opção. Mais especificamente, é a volatilidade futura usada no modelo, o que dificulta muito o preço da opção.

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7 fatores que determinam o preço de uma opção.

1. Preço Atual da Ação - Pense logicamente aqui. Se você está interessado em uma opção de compra que lhe permite comprar ações da OEX a US $ 390 por ação, então você naturalmente pagaria mais pela ligação quando a ação estiver sendo negociada perto de US $ 390, em vez de ser negociada a US $ 410, certo?

Isso ocorre porque a opção de compra agora está muito mais próxima de ser ITM a US $ 49 do que se estivesse sendo negociada a US $ 40. Isso funciona no oposto para opções de venda.

2. Preço de Exercício - Este é o preço pelo qual o proprietário de uma chamada pode comprar ações, e o proprietário da venda pode vender ações. Como no exemplo acima, você não pagaria mais pelo direito de comprar ações a US $ 380 do que pelo direito de comprar ações a US $ 410?

É claro que você sempre preferiria o direito de comprar ações a um preço menor em qualquer dia da semana! Assim, as chamadas tornam-se mais caras à medida que o preço de exercício se move mais baixo. Da mesma forma, as opções se tornam mais caras em valor à medida que o preço de exercício aumenta.

3. Tipo de Opção - O valor de uma opção depende de qual tipo é: Call ou Put. Claramente, haveria uma diferença dependendo de qual lado do comércio e mercado você está. Esta provavelmente é a variável mais fácil de entender.

4. Dias Até Vencimento - As opções têm uma vida definitiva por causa da expiração. Portanto, uma opção aumentará em valor com mais tempo. Por quê? Bem, quanto mais tempo expirar, maior a probabilidade ou chance de um movimento lucrativo.

5. Taxas de Juros - Este é realmente um fator pequeno na determinação do preço de uma opção. Quando as taxas de juros estão em alta, o valor das opções de compra aumenta também. Se um comerciante decidir comprar uma opção de compra em vez de ações, então o dinheiro extra que eles têm, teoricamente, deve render juros para eles. Embora isso não necessariamente funcione tão facilmente no “mundo real”, a teoria por trás disso faz sentido.

6. Dividendos - Se uma ação é negociada sem dar ao acionista qualquer dividendo, é dito que ela é ex-dividendo e seu preço cai pelo valor do dividendo. À medida que o dividendo aumenta, as quantias valem mais, enquanto as chamadas valem menos.

7. Volatilidade - A grande variável certa? Em termos muito simples, a volatilidade mede a diferença de um dia para outro em um preço de ações. Eu penso nisso como os “balanços” que uma ação tem. Ele se move para frente e para trás violentamente ou negocia em um intervalo definido com pouco movimento diário?

As ações que são voláteis passam por níveis de preço de exercício mais frequentes do que as ações não voláteis. Com esses grandes movimentos, você tem uma chance maior de ganhar dinheiro (ou seja, se move para fora da área azul).

Assim, uma opção sobre um estoque volátil é muito mais cara do que uma sobre um estoque menos volátil. Lembre-se de que mesmo uma pequena alteração na estimativa de volatilidade pode ter um grande impacto no preço das opções.